10月23日，西藏智汇矿业股份有限公司（以下简称智汇矿业）第二次递表港交所。作为矿业公司海证资本，公司专注于在西藏从事锌、铅和铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。
在第二次递交的资料中，智汇矿业更新了2025年前7个月的财务数据。在2024年公司收入及毛利均出现下降后，2025年前7个月，公司业绩有所回暖。外界较为关注的是，作为公司最大的收入类别，锌精矿未来发展成色如何？
公司创始人曾为“医药女王”
今年61岁的范秀莲，有着“沈阳女首富”“华南理工学霸”等多重标签。据公开报道，1987年，她从华南理工大学毕业后进入国企上班，没过几年便辞职投身医药行业。凭借多年来的行业积累，2012年，她作为创始人之一推动海思科（SZ002653，股价50.67元，市值567.46亿元）登陆A股，直到今年6月，海思科公告称，范秀莲因退休辞去海思科董事会董事、总经理职务。
然而，这位医药领域的成功女性仍未从自己的事业中真正“退休”。
早在2013年，范秀莲就将目光投向了雪域高原，通过创立智汇矿业，她的创业历程从精密制药转向粗粝的矿山。招股书显示，目前，范秀莲与一致行动人何前、吕喜军共同控制公司55.72%股权。
凭借在企业管理、营运方面的丰富经验，跨界矿产领域后，范秀莲在智汇矿业担任非执行董事，并作为公司战略委员会主任委员，负责集团的整体战略规划和决策。
智汇矿业的管理团队也体现出跨界融合的组合思路，公司董事长何前拥有超20年的财务管理和投资领域经验，非执行董事吕喜军具备十余年金属采矿行业背景。此外，团队还引进拉巴次仁、斯郎旺堆等西藏本地矿业人才，以强化属地运营能力。
从医药到矿产，大胆跨界为范秀莲带来了巨额收益，根据胡润研究院发布的《2025胡润全球富豪榜》，范秀莲、杨飞母女以95亿元人民币财富位列榜单第2764位。
财务数据承压后有回暖迹象
尽管创始人光环耀眼，智汇矿业的招股书也透露出公司经营经历了短期阵痛。2022年至2024年，公司收入分别为4.82亿元、5.46亿元和3.01亿元，净利润在2024年同比骤降，从超亿元滑落至5585.4万元。
产能升级和天气是业绩波动的主因。公告披露，为推进选矿厂两条生产线的顺序升级，2024年，智汇矿业暂停两条生产线以升级，加之年内因天气相关的生产延迟导致生产周期缩短，公司年度选矿量下滑到32.18万吨，精矿销售收入也近乎“腰斩”。
不过，2024年10月起公司加工厂升级工程竣工后，两条生产线全面投入运作，以及矿石品位提升让精矿产量增加，智汇矿业2025年前7个月的收入有了回暖迹象。不过，2025年整体情况如何仍有待观察。
在2025年业绩同比好转后，资源储量成为智汇矿业IPO（首次公开募股）的关键筹码。公司位于西藏的蒙亚啊矿山露天矿场于2007年开始生产，地下矿场于2025年第二季度已开展商业营运，蒙亚啊矿场生产锌、铅和铜精矿，每年合计将可供应40万吨的矿石至选矿厂。
值得一提的是，公司预计2025年至2028年，由于下游产业发展，国内锌精矿需求将以2.2%的复合年增长率增加。
不过，公司的客户与供应商集中度风险不容忽视。2022年~2024年以及截至2025年前7个月，智汇矿业对前五大客户的收入分别占公司总收入约93.9%、90.1%、88.1%及81.7%。公司表示，过度依赖少数客户可能对公司财务稳定构成重大风险，任何集中客户的采购订单减少均可能导致收入大幅损失。
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记者|孔泽思
编辑|段炼 魏官红 易启江
校对|陈星
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